Un repunte del empleo muy por encima de lo previsto
Octubre entregó una lectura del mercado laboral que tomó por sorpresa a Wall Street. Según las cifras publicadas el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, la economía sumó 165.000 puestos no agrícolas, cerca del triple de los 59.000 que habían proyectado los economistas consultados por Dow Jones. La tasa de desempleo bajó al 4,1%, mejor que el 4,2% del consenso, con 7,1 millones de personas sin trabajo. El aumento de octubre también superó con holgura el promedio mensual de 48.000 empleos de los últimos 12 meses.[S1][S2][S3]
Los meses anteriores también lucieron más sólidos. Agosto fue revisado al alza en 53.000 hasta 186.000, y septiembre ganó 31.000 para llegar a 60.000, revirtiendo una lectura inicial de 29.000 que había quedado por debajo de lo esperado y le dio a la Fed margen para mantener las tasas en octubre. Los salarios también superaron los pronósticos: el ingreso medio por hora subió 0,4% en el mes y 3,1% interanual, frente a expectativas de 0,3% y 2,9%.[S2][S3]
De dónde vinieron los empleos
La contratación se extendió a un conjunto más amplio de industrias que en meses recientes. Los servicios profesionales y empresariales lideraron con 70.000 puestos, seguidos por la atención médica con 42.000 y el transporte y almacenamiento con 25.000. La manufactura sumó 19.000, cómodamente por encima de lo esperado. La construcción perdió 3.000 empleos en total, con la edificación residencial restando 1.200 y los contratistas especializados residenciales 15.200, mientras la edificación no residencial sumó 2.900 y los contratistas especializados no residenciales 7.900. El sector inmobiliario, de alquiler y arrendamiento ganó 5.600, incluidos 4.300 solo en inmobiliario.[S1][S2]
No todas las señales fueron alentadoras. Mike Fratantoni, vicepresidente sénior y economista jefe de la Asociación de Banqueros Hipotecarios, señaló que parte de la caída del desempleo general reflejó a personas que aceptaron trabajo a tiempo parcial cuando preferían uno de tiempo completo. La medida más amplia de subempleo U-6 subió al 7,9% desde 7,6%, y agregó que quienes perdieron su empleo tardan más en encontrar otro, con duraciones medias y medianas de desempleo en aumento.[S1][S3]
Los mercados descuentan un movimiento en diciembre
Los operadores reaccionaron con rapidez. La herramienta FedWatch de CME Group situó en 76,8% la probabilidad de un alza de un cuarto de punto en diciembre, aunque solo descontaba una subida adicional después de esa. La Fed había elevado su tasa de referencia en septiembre y luego la mantuvo en el rango de 3,75% a 4% el 28 de octubre, con su presidente, Kevin Warsh, dejando repetidamente abierta la puerta a más endurecimiento mientras la inflación supera la meta del 2%. Las expectativas de endurecimiento para 2027 se habían moderado antes en la semana tras las elecciones de medio mandato que dieron a los demócratas ambas cámaras del Congreso y una venta masiva de acciones tecnológicas el jueves.[S2]
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron tras la publicación. El bono a 10 años avanzó más de 3 puntos básicos hasta cerca de 4,87%, el de 30 años llegó a unos 5,28% y el de 2 años saltó casi 5 puntos básicos hasta 4,52%. Seema Shah, estratega global jefa de Principal Asset Management, describió el informe como una fuerte refutación a los temores de que la economía se encamine a una desaceleración significativa, y afirmó que la creación de empleo sigue siendo amplia y que la economía aún absorbe mano de obra con comodidad.[S2][S3]
Lo que viene después de diciembre
Los economistas coinciden en gran medida en que los datos de octubre despejan el camino para una subida en diciembre, pero el panorama posterior está menos definido. Sam Williamson, economista sénior de First American, dijo que el repunte de la contratación, las revisiones al alza y el bajo desempleo apuntan a un mercado laboral más sano que mantiene firme la posibilidad de un alza en diciembre y que podría retrasar un alivio en las tasas hipotecarias. Añadió que la trayectoria después de diciembre dependerá de la inflación y del próximo informe de empleo.[S1]
Para la vivienda, Williamson sostuvo que una contratación más fuerte corta en ambos sentidos: más empleos significan más ingresos y más razones para mudarse, mientras que una economía más sólida podría alargar la espera de tasas hipotecarias más bajas. La Asociación de Banqueros Hipotecarios espera otra subida en el primer trimestre de 2027, una evaluación coherente con su pronóstico previo de tasas hipotecarias a 30 años por encima del 7% durante todo el próximo año. Eric Orenstein, director sénior de Fitch Ratings, dijo que los mercados anticipan una política más restrictiva por delante, lo que mantiene las tasas hipotecarias por encima del 7% por ahora.[S1][S3]
