Ganadores: ahorradores, jubilados y empresas con efectivo
Las tasas de interés elevadas han creado beneficiarios claros en la economía. El efectivo ahora genera rendimientos significativos, con letras del Tesoro que rinden más del 4% y tasas comparables disponibles en cuentas de ahorro, certificados de depósito y fondos del mercado monetario. Los inversores de renta fija también se benefician, ya que los rendimientos de bonos de alta calidad superan el 5% mientras que otros segmentos del mercado de bonos ofrecen entre el 6% y el 7%, restaurando los ingresos a una clase de activos que había ofrecido poco durante años.[S1]
Los jubilados han sido particularmente afortunados. Disfrutaron de un importante repunte del mercado bursátil esta década junto con uno de los mayores aumentos de precios de la vivienda registrados. A medida que se desplazan hacia carteras menos volátiles, los rendimientos de renta fija y las tasas de anualidades finalmente pagan algo significativo. Las empresas con mucho efectivo también pueden obtener rendimientos sobre sus saldos sin asumir riesgos significativos, y cualquiera que haya fijado deuda a tasas bajas anteriormente, como una hipoteca al 3% o un préstamo de auto al 5%, efectivamente se cubrió contra el aumento de tasas al asegurar pagos mensuales mucho más bajos que los que ofrece el mercado ahora.[S1]
Perdedores: compradores de vivienda, inquilinos y pequeñas empresas
Los compradores de vivienda enfrentan una combinación difícil. Si bien las tasas hipotecarias del 7% no son inéditas históricamente, son dolorosas cuando se combinan con precios de vivienda que fueron impulsados durante la era de hipotecas al 3%. Los pagos mensuales han aumentado drásticamente en comparación con los niveles anteriores a 2022. La actividad del mercado inmobiliario ya ha sido moderada, y con tasas hipotecarias del 7,5% es poco probable que mejore pronto. A principios de siglo, más de 5 millones de viviendas cambiaban de manos anualmente con una población de 280 millones; hoy ocurren menos de 4 millones de ventas de viviendas existentes a pesar de casi 65 millones de residentes más.[S1]
Las tasas de préstamos para automóviles también han superado el 7% a nivel nacional, mientras que el costo de vehículos nuevos y usados ha aumentado casi un 30% esta década, haciendo que los pagos mensuales sean cada vez más onerosos. El pago promedio de un automóvil nuevo ya se acercaba a los 800 dólares incluso con un cuarto de los nuevos préstamos extendiéndose a 84 meses, y más del 20% de los nuevos préstamos para automóviles conllevan pagos mensuales de 1.000 dólares o más. Los gastos por intereses de la deuda gubernamental también han crecido, creando un problema político a largo plazo. Las pequeñas empresas que deben pedir prestado a tasas flotantes encuentran las operaciones más costosas cuando las tasas suben, a diferencia de las grandes corporaciones que fijaron tasas bajas.[S1]
Los inquilinos podrían enfrentar una renovada presión. La inflación más alta contribuyó a las tasas de interés más altas, y las tasas más altas ahora podrían hacer que la inflación vuelva a subir en el futuro. La construcción de viviendas multifamiliares aumentó cuando las tasas hipotecarias eran más bajas, lo que ayudó a que los alquileres se estancaran durante varios años después de fuertes aumentos a principios de la década. Es poco probable que ese alivio dure. Cuando las tasas son altas, los constructores construyen menos, y menos casas y apartamentos nuevos empujan los alquileres hacia arriba, lo que a su vez impulsa la inflación y mantiene las tasas elevadas. Con el alquiler equivalente de los propietarios representando aproximadamente un cuarto de la canasta del IPC, esta reaceleración de los alquileres complica los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación.[S1]
