Los funcionarios de la Fed esperan otra subida, pero el momento no está claro
Los funcionarios de la Reserva Federal anticipan volver a subir las tasas de interés antes de que termine el año para abordar una inflación que ha superado su meta durante más de cinco años, según las minutas de la reunión publicadas el miércoles. El resumen no ofreció un momento específico para cuándo los responsables de las políticas esperaban aumentar las tasas de referencia, solo que los precios persistentemente más altos y un mercado laboral estable probablemente llevarían a una segunda subida este año. La Fed decide sobre las tasas el 28 de octubre y luego el 9 de diciembre.[S1][S2]
Las minutas indicaron que la mayoría de los participantes evaluó que otro aumento en el rango objetivo para la tasa de fondos federales probablemente sería apropiado para fin de año. Esa posición vino con una nota de cautela, ya que los participantes enfatizaron que abordaban cada reunión con una mente abierta y que las decisiones en reuniones futuras dependerían de la información entrante y sus implicaciones para las perspectivas y el balance de riesgos.[S1]
Tras la reunión, que incluyó una dura retórica sobre la inflación por parte del presidente Kevin Warsh durante su posterior conferencia de prensa, los mercados comenzaron a apostar a que la Fed seguiría la subida del 16 de septiembre con otro movimiento en la reunión de fines de octubre. Sin embargo, los datos recientes de inflación y los comentarios de los principales funcionarios de la Fed indican que al menos para octubre, otro aumento es improbable.[S1]
Datos de inflación y señales del mercado
El indicador preferido de la Fed – el índice de precios de los gastos de consumo personal – mostró una inflación subyacente del 3% para agosto y una inflación general del 3,4%. Si bien ambas lecturas seguían muy por encima de la meta del 2% del banco central, fueron considerablemente más bajas de lo esperado, beneficiándose en parte de cambios en la forma en que se calculan algunos de los insumos. La discusión en la reunión de septiembre mostró que los funcionarios ven riesgos de que la inflación se vuelva persistente, mientras que el mercado laboral está cerca del máximo empleo y el crecimiento económico en general se ha acelerado.[S1]
La votación para elevar la tasa de fondos de referencia en un cuarto de punto porcentual fue unánime, a pesar de indicios previos de que varios funcionarios clave eran reacios a subir. Muchos participantes enfatizaron que una trayectoria más alta para el rango objetivo sería prudente por motivos de gestión de riesgos, proporcionando un seguro contra una inflación que se mantenga persistentemente por encima de la meta debido a una demanda más fuerte de lo esperado o a nuevos shocks de oferta adversos.[S1]
En conjunto, el Comité Federal de Mercado Abierto indicó una subida más este año, y ninguna en 2027. De los 18 funcionarios del FOMC que presentaron pronósticos, 16 dijeron que esperaban otro aumento. Warsh no ha presentado un pronóstico desde que asumió el cargo en mayo. Durante su conferencia de prensa, describió la subida como eliminar una dosis de estímulo de la política monetaria, un comentario que los analistas de Wall Street examinaron detenidamente y tomaron como señal de que podrían venir aumentos adicionales. Pero varios otros funcionarios desde entonces han enfatizado que la Fed no necesita apresurarse, mientras que los datos de inflación han sido al menos un poco más alentadores, aunque las expectativas a corto plazo han aumentado considerablemente.[S1]
Aumento de los rendimientos y preocupaciones del consumidor
Los indicadores de inflación basados en el mercado siguen elevados, y una nueva encuesta publicada el miércoles por la Fed de Nueva York mostró que los temores de los consumidores sobre el aumento de precios en el próximo año están en su nivel más alto desde mayo de 2023. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también se han disparado, alcanzando niveles no vistos desde 2002. Los funcionarios en la reunión discutieron el aumento de los rendimientos, atribuyéndolo a las expectativas de tasas más altas de la Fed, así como al desarrollo de la inteligencia artificial y al sólido crecimiento económico. Los economistas del personal también señalaron que parte del aumento podría haber venido de la incertidumbre relacionada con el anuncio y la implementación del programa de recompra del Tesoro de Estados Unidos. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció en agosto que su departamento intensificaría sus recompras de deuda de largo plazo ya emitida. Sin embargo, la medida ha tenido poco impacto en los rendimientos, que están en torno a sus niveles más altos desde 2002.[S1]
