Los operadores recortan las apuestas de subida en octubre tras el fallo del empleo
Los inversores ahora asignan probabilidades muy bajas a otro aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal en octubre, tras un informe de empleo de septiembre que quedó muy por debajo de las expectativas. La herramienta FedWatch de CME, que sigue las operaciones en futuros de tasas de interés a 30 días, indica solo un 17% de probabilidad de que la Fed suba las tasas en un cuarto de punto porcentual. Una semana antes, esa cifra rondaba el 36%. En el mercado de predicciones Kalshi, la probabilidad de una subida en octubre era de solo el 18%, frente a casi el 70% siete días antes.[S1]
La economía estadounidense añadió apenas 29.000 empleos en septiembre, por debajo de las estimaciones que preveían un aumento de más de 80.000. Un mercado laboral más débil podría llevar a la Fed a reevaluar cómo equilibra su doble mandato de pleno empleo y precios estables, especialmente después de que subiera las tasas en su reunión de septiembre para combatir una inflación que se ha mantenido por encima del objetivo durante cinco años. Las probabilidades de una subida en octubre también disminuyeron a mitad de semana cuando el índice de precios del gasto en consumo personal, la medida de inflación preferida de la Fed, mostró precios más fríos de lo esperado el miércoles. Los precios subyacentes, que excluyen alimentos y energía, subieron un 3% en agosto, por debajo de la estimación de consenso del 3,3%.[S1]
Adam Schickling, economista sénior de Vanguard, dijo que el informe refuerza el argumento para que la Reserva Federal se mantenga paciente. Señaló que el mercado laboral no se ha deteriorado bruscamente, pero tampoco hay muchas pruebas de que se haya fortalecido de manera significativa, lo que da a los responsables de política razones para esperar datos adicionales. Si bien los operadores ahora ven poco probable una subida en octubre, todavía pronostican que el banco central subirá las tasas en diciembre. En FedWatch, las probabilidades superan el 75% para una subida en diciembre, mientras que en Kalshi hay un 65% de probabilidades de que la Fed suba las tasas. La Reserva Federal anunciará su próxima decisión sobre las tasas de interés al concluir una reunión de política de dos días el 28 de octubre.[S1]
El mercado laboral tropieza mientras el desempleo sube
Tras un repunte inesperado en agosto, el mercado laboral estadounidense tropezó en septiembre, añadiendo solo 29.000 nuevos empleos mientras la tasa de desempleo subía a 4,2%. Según el último informe de la Oficina de Estadísticas Laborales, publicado el viernes, la recuperación económica sufrió un revés al inicio del otoño, con las nóminas no agrícolas creciendo solo alrededor de un tercio de lo que esperaban los economistas. Estas cifras de empleo más débiles de lo anticipado hacen menos probable que la Reserva Federal opte por otro aumento de las tasas de interés cuando el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna el 27 y 28 de octubre.[S2]
Apenas minutos después de la publicación, CME FedWatch mostró que las probabilidades subían al 85% de que la tasa de fondos federales se mantenga estable en su rango actual de 3,75%-4%, frente al 75% de un día antes. La tendencia fue secundada por el mercado de predicciones Kalshi. Los sectores laborales que vieron el mayor crecimiento el mes pasado incluyeron la atención médica, que añadió 17.000 nuevos empleos, junto con la construcción (+11.000 empleos) y la manufactura (+9.000). Mientras tanto, el empleo en actividades financieras siguió rezagado, perdiendo 7.000 puestos durante el mes y 129.000 desde un pico reciente en mayo de 2025. Julio fue revisado a la baja en 31.000 empleos, y el cambio de agosto fue revisado a la baja en 29.000, de +162.000 a +133.000, sumando 60.000 nóminas menos de lo reportado anteriormente en los dos meses.[S2]
El economista sénior de Realtor.com, Jake Krimmel, dijo que aunque las cifras de septiembre son un fallo claro, en su mayoría extienden tendencias que han definido el mercado en los últimos años. Señaló que los despidos no han aumentado y las solicitudes de subsidio por desempleo han estado cayendo, por lo que el mercado de baja contratación y bajos despidos probablemente se mantendrá arraigado de cara a 2027. Para la Fed, Krimmel sostiene que esta última cifra probablemente no tendrá un impacto importante en la toma de decisiones sobre las subidas de tasas este otoño. Destacó que a pesar del tibio crecimiento del empleo en septiembre, el desempleo sigue siendo bajo, así que esto no es un desastre laboral que desvíe el enfoque del FOMC de la inflación.[S2]
Las tasas hipotecarias y la presión sobre la asequibilidad de la vivienda persisten
El banco central, encabezado por el presidente Kevin Warsh, tiene la intención de contener la inflación impulsada por la oferta derivada de la inestabilidad geopolítica y los precios más altos de la energía. Tras el débil informe de empleo, una pausa parece aún más probable para octubre. Sin embargo, el consenso sigue siendo que habrá otra subida antes de que termine el año, lo que significa que la presión que llevó al Tesoro a 10 años a un máximo de 24 años y empujó la tasa hipotecaria de Freddie Mac del 6,66% a principios de septiembre al 7,28% esta semana no ha desaparecido.[S2]
Para los consumidores y el mercado inmobiliario, Krimmel dice que la presión continúa en ambos extremos, con un mercado laboral aún lento por un lado y condiciones financieras más duras por el otro. El aumento de 62 puntos básicos en las tasas hipotecarias en el lapso de un solo mes equivale a unos 19.000 dólares menos de vivienda con un presupuesto de 2.000 dólares mensuales para capital e intereses. Ese golpe a la asequibilidad de la vivienda se refleja en los datos de vivienda de septiembre, con ventas pendientes…[S2]
