La pausa de la Fed parece segura; diciembre, no
Los mercados globales afrontan un tramo denso de anuncios de tipos y resultados empresariales. La Reserva Federal publicará su decisión en la madrugada del jueves, hora de Pekín, y los operadores esperan en general que la tasa de fondos federales se mantenga en su nivel actual. La atención se centra en el presidente Kevin Warsh y en cómo describa la inflación y el empleo en la rueda de prensa posterior, porque los inversores buscan señales sobre un posible movimiento en diciembre.[S1]
La herramienta FedWatch sitúa en torno al 90% la probabilidad de que no haya cambios esta semana, lo que deja cerca del 10% para una subida de un cuarto de punto. Las apuestas de un alza en diciembre se han reforzado de forma clara y el mercado monetario ya descuenta por completo dos subidas antes de abril del próximo año. Las declaraciones recientes de responsables de la Fed respaldan esa lectura: Philip Jefferson, Michelle Bowman y Christopher Waller han señalado que otra subida es posible sin que sea urgente ahora. El economista de ING James Knightley escribió que mercados y economistas coinciden en que esta reunión terminará en una pausa.[S1]
Los datos del día siguiente moldearán las perspectivas de tipos. La primera estimación del producto interior bruto estadounidense del tercer trimestre llega junto al índice de precios del consumo personal de septiembre, la medida que prefiere la Fed. El consenso apunta a que el PCE subyacente avance un 0,3% mensual frente al 0,2% previo, y un 3,1% interanual frente al 3%. El PCE general se prevé en un 0,5% mensual frente al 0,3%, y un 3,6% anual frente al 3,4%. También están programados los pedidos de bienes duraderos de septiembre, la confianza del consumidor de octubre, las ventas de vivienda nueva de septiembre y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.[S1]
El BCE y el BoJ siguen, con la deuda francesa en el punto de mira
El Banco Central Europeo anuncia su decisión el jueves y el mercado espera que la tasa de depósito siga en el 2,50%. Los rendimientos de la deuda pública francesa han subido con fuerza por las preocupaciones presupuestarias y de deuda. El bono a diez años avanzó casi 27 puntos básicos la semana pasada, el mayor repunte entre los grandes soberanos de la eurozona, y la prima de riesgo del país alcanzó su nivel más alto desde la crisis de deuda de la eurozona de 2011. Los analistas de Morgan Stanley sostuvieron que aún no hay indicios de que un segundo shock energético vaya a trasladarse de forma indirecta y significativa a la inflación, y que los mayores rendimientos a largo plazo ya endurecen las condiciones por sí mismos, lo que reduce el argumento para actuar esta semana y convierte diciembre en un momento más natural para moverse.[S1]
El Banco de Japón anunciará su decisión y publicará sus perspectivas económicas el viernes. Nikkei Asia, citando fuentes, informó de que el BoJ mantendrá su tasa de política en el 1,25%, después de haberla elevado 25 puntos básicos solo en septiembre.[S1]
La temporada de resultados se intensifica mientras el crudo y los metales oscilan
Los resultados estadounidenses entran en su semana más intensa, con cerca de un tercio de las empresas del S&P 500 presentando cuentas. Alphabet y Microsoft publican el jueves, seguidas de Amazon e Intel el viernes. Los inversores se fijan en el crecimiento de la nube, en cómo los ingresos de inteligencia artificial se convierten en beneficio y en el retorno del gasto en centros de datos, mientras Wall Street examina las previsiones de inversión de los tres grandes proveedores de nube. También están en el punto de mira la demanda de memoria, los precios y los pedidos de servidores de IA de SK Hynix, Samsung Electronics y SanDisk. En Hong Kong, HSBC Holdings presenta sus resultados del tercer trimestre el martes, y China Construction Bank e Industrial and Commercial Bank of China lo harán el viernes.[S1]
Los índices estadounidenses divergieron la semana pasada: el S&P 500 perdió un 0,47%, el Nasdaq un 0,71%, mientras el Dow sumó un 0,41%. Un tercer descenso mensual consecutivo del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de octubre pesó sobre el apetito de riesgo, y los sectores defensivos de servicios públicos y salud también cayeron al recortar los inversores exposición antes de la reunión de la Fed. Los principales índices europeos bajaron: el FTSE 100 un 1,76%, el DAX 30 un 1,72% y el CAC 40 un 2,19%.[S1]
El crudo fue el activo destacado de la semana. Los continuos ataques hutíes contra instalaciones petroleras saudíes elevaron los riesgos de suministro en el Golfo Pérsico, impulsando el crudo de Nueva York un 1,83% hasta 103,27 dólares el barril y el Brent un 6,24% hasta 116,72. Zahir Anwari, fundador de The Revacy Fund, señaló en una nota de investigación que el fuerte repunte de las exportaciones del Golfo y las liberaciones de reservas de emergencia han aliviado el temor inmediato al suministro sin eliminar el peligro, ya que el transporte marítimo regional sigue alterado, los costes de flete y seguro son elevados y un nuevo ataque a infraestructura energética podría ajustar la oferta con rapidez. El encarecimiento de la energía alimentó las preocupaciones inflacionarias y reforzó la expectativa de tipos altos prolongados en la Fed, lo que llevó el oro COMEX a caer un 4,05% hasta 3.991,10 dólares la onza y la plata un 5,76% hasta 53,71. Las cifras cubren la semana terminada el 24 de octubre, con el crudo y los metales en precio de liquidación del primer vencimiento.[S1]
Qué observar en los próximos días
Para los inversores, la cuestión decisiva no es si la Fed mantiene los tipos, algo ya reflejado en una probabilidad del 90%, sino cómo caracteriza Warsh la inflación y el mercado laboral y con qué firmeza señala una actuación en diciembre. Un lenguaje restrictivo en la rueda de prensa podría devolver apoyo a los rendimientos del Tesoro y al dólar, mientras el oro y la plata, ya debilitados por las expectativas de tipos altos, podrían sufrir nuevas correcciones. Las acciones tecnológicas dependerán de las previsiones de inversión, y el mercado de divisas ha estado tranquilo antes de una semana dominada por las decisiones de los bancos centrales.[S1][S2][S3]
