Un dato de empleo muy por debajo de lo esperado sacude las expectativas de tipos
El informe de empleo de septiembre quedó muy por debajo de las previsiones, con un aumento de solo 29.000 empleos no agrícolas frente a los aproximadamente 90.000 esperados, según la Oficina de Estadísticas Laborales. La tasa de desempleo subió al 4,2% desde el 4,1%. La debilidad no fue aislada: la ganancia de julio se revisó a la baja en 31.000 puestos y la de agosto en 29.000, lo que supone 60.000 empleos menos que las estimaciones anteriores. La atención sanitaria lideró la contratación con 17.000 puestos, seguida de la construcción con 11.000 y la manufactura con 9.000, mientras que las actividades financieras perdieron 7.000 empleos en el mes y 129.000 desde un máximo en mayo de 2025.[S1][S2]
Los operadores reaccionaron con rapidez. La herramienta CME FedWatch mostró que la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos estables en su reunión de octubre subió al 83%, y después al 85%, desde el 75% del día anterior, con el mercado de predicciones Kalshi mostrando un cambio similar. Las probabilidades de que los tipos se mantengan sin cambios hasta final de año aumentaron al 25% desde el 7% de la semana previa. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó hasta 6 puntos básicos, al 5,17%, antes de recuperarse al 5,26%, y el del bono a 2 años, muy ligado a las expectativas sobre la Fed, bajó hasta 6 puntos básicos, al 4,72%, antes de repuntar.[S1][S2]
Las bolsas suben ante la apuesta por una pausa
Los índices bursátiles subieron a medida que se suavizaba el panorama de tipos. El promedio industrial Dow Jones ganó hasta 500 puntos antes de recortar el avance, mientras el Nasdaq subió más del 1% y alcanzó un nuevo máximo histórico. Nvidia tocó un nuevo máximo histórico, el primero en cinco meses. Hacia la 1 p.m. ET, el S&P 500 se situaba en 7.777,00 puntos, con una subida del 0,69%; el Dow Jones en 51.146,00, un 0,34% más; y el Nasdaq 100 en 31.101,25, un 1,11% arriba. Las acciones tecnológicas atrajeron fuertes compras, impulsadas por el optimismo en torno a los agentes de IA y la expectativa de grandes salidas a bolsa de compañías de IA como Anthropic y OpenAI.[S1]
El movimiento siguió a una semana en la que un repunte de los rendimientos había presionado a las acciones. Los analistas enmarcaron el giro como una reevaluación del riesgo de la Fed. Jamie Cox, de Harris Financial Group, sostuvo que ahora no hay ninguna posibilidad de una subida en octubre y que septiembre debería haber sido una pausa, y añadió que la presión inflacionaria fuera de la energía es menor. Seema Shah, de Principal Asset Management, dijo que un informe de empleo más débil de lo esperado debería dejar firmemente en segundo plano una subida en octubre, aliviando los rendimientos del Tesoro y reduciendo la urgencia de actuar de la Fed. Adam Schickling, de Vanguard, afirmó que los datos refuerzan el argumento a favor de la paciencia, ya que el mercado laboral ni se ha deteriorado bruscamente ni ha mostrado una fortaleza clara.[S1]
Costes de la vivienda y el camino por delante
Para el mercado inmobiliario, la presión no ha disminuido. La tasa hipotecaria de Freddie Mac pasó del 6,66% a comienzos de septiembre al 7,28% esta semana, un salto de 62 puntos básicos que, según los cálculos de Realtor.com, equivale a unos 19.000 dólares menos de vivienda con un presupuesto mensual de 2.000 dólares para capital e intereses. El economista sénior de Realtor.com, Jake Krimmel, describió la cifra de empleo de septiembre como un fallo claro, pero dijo que en gran medida prolonga las tendencias existentes, y señaló que los despidos no han aumentado y las solicitudes de subsidio por desempleo han caído, por lo que es probable que un mercado con pocas contrataciones y pocos despidos se mantenga hasta 2027.[S2]
La Fed, presidida por Kevin Warsh, se centra en contener la inflación impulsada por la oferta derivada de la inestabilidad geopolítica y los precios más altos de la energía. Krimmel dijo que el tibio dato de empleo probablemente no cambiará mucho el cálculo de la Fed porque el desempleo sigue siendo bajo y el informe no es un desastre laboral que aparte la atención del FOMC de la inflación. El FOMC se reúne el 27 y 28 de octubre y, aunque ahora parece más probable una pausa, el consenso aún espera otra subida antes de que acabe el año. Los inversores esperan ahora el informe de inflación al consumidor de septiembre, el 14 de octubre.[S1][S2]
