La inflación se enfría pero sigue elevada
El Departamento de Comercio informó el miércoles que el índice de precios del gasto en consumo personal, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, subió un 0,3% en agosto respecto al mes anterior y un 3,4% interanual. Ambas cifras quedaron por debajo de las previsiones de los economistas encuestados por LSEG, que esperaban un 0,4% y un 3,7%. El PCE subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, aumentó un 0,2% mensual y un 3% anual, también por debajo de lo anticipado, un 0,3% y un 3,3%.[S1]
Las lecturas anuales se mantuvieron sin cambios respecto a los niveles revisados de julio, después de que la Oficina de Análisis Económico ajustara su metodología para medir precios en varias categorías, como servicios legales, software, accesorios informáticos y gestión de carteras. Esas revisiones redujeron el PCE general de julio del 3,7% al 3,4% y el PCE subyacente del 3,3% al 3%. Los precios de los bienes subieron un 2,7% interanual tras un aumento mensual del 0,3%, mientras que los precios de los servicios aumentaron un 2,5% anual tras un incremento mensual del 0,3%.[S1][S2]
La tasa de ahorro personal bajó al 4,1% de la renta disponible en agosto desde el 4,6% en julio. Desde principios de 2025, la tasa de ahorro ha caído desde un máximo del 6,2% en abril y comenzó el año en el 5,6%. La renta personal subió un 0,2% mientras que el gasto aumentó un 0,9%, frente a las previsiones de consenso del 0,4% y el 0,8%. Los costos de energía impulsaron gran parte del aumento de precios de agosto, con la gasolina subiendo un 4,4%, los servicios de transporte acelerando un 1,4% y los bienes y servicios energéticos subiendo un 2,3%.[S1][S2]
Qué significa para la Fed y los mercados
La Reserva Federal subió los tipos de interés a principios de este mes por primera vez en tres años, elevando la tasa de fondos federales de referencia en 25 puntos básicos hasta un rango objetivo del 3,75% al 4%. Tras el informe de inflación, la herramienta CME FedWatch mostró una probabilidad del 65,1% de que la Fed mantenga los tipos estables en su reunión de octubre, con un 34,9% de probabilidad de otra subida de 25 puntos básicos. Un día antes, esas probabilidades estaban casi igualadas, y hace una semana la herramienta indicaba una probabilidad del 70,9% de una subida en octubre.[S1]
Los futuros del mercado de valores ganaron terreno tras el informe mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se volvieron negativos, ya que los operadores descontaron una menor probabilidad de una subida de tipos en octubre y trasladaron el próximo aumento esperado a diciembre. Tanto el PCE general como el subyacente siguen muy por encima del objetivo del 2% del banco central, lo que aumenta la posibilidad de que la Fed continúe la subida de septiembre con otro aumento en alguna de sus dos reuniones restantes este año, en octubre o más probablemente en diciembre.[S2]
Los economistas ven señales mixtas
Bill Adams, economista jefe para Estados Unidos de Fifth Third Commercial Bank, describió el informe del PCE de agosto como mixto, señalando que la inflación se mantuvo estable en el mes pero la tendencia fue revisada a la baja. Dijo que la inflación está un poco más cerca del objetivo que en la publicación anterior, pero que esto refleja cómo se mide la inflación y no su tendencia, y añadió que la diferencia entre una inflación del PCE subyacente del 3% y un objetivo del 2% es clara. Para la Fed, calificó el informe como un vaso medio vacío, con una tendencia de la inflación a la baja pero aún lejos del objetivo y sin mejorar.[S1]
Bret Kenwell, analista de inversiones para Estados Unidos de eToro, dijo que el informe de inflación más frío de lo esperado probablemente será un alivio para Wall Street, especialmente porque los inversores esperan que la reciente subida de los rendimientos del Tesoro se enfríe y se desvanezcan las expectativas de una subida de tipos de la Fed el próximo mes. Señaló que la batalla contra la inflación no ha terminado pero calificó las cifras como un paso en la dirección correcta, y añadió que un retroceso significativo de los precios del petróleo ayudaría a aliviar la presión inflacionaria, mientras que la atención inmediata sigue en los rendimientos del Tesoro, que han subido bruscamente durante el último mes incluso cuando las acciones se han mantenido relativamente resistentes.[S1]
David Russell, jefe global de estrategia de mercados de TradeStation, dijo que el informe es una buena noticia para los inversores preocupados por el reciente aumento de los rendimientos de los bonos y refuerza el argumento para no subir tipos en octubre, aunque advirtió que son datos relativamente antiguos que no reflejan el aumento del precio del diésel de este mes. Sonu Varghese, estratega macro global de Carson Group, dijo que incluso después de importantes revisiones metodológicas, la inflación del PCE sigue siendo alta se mida como se mida, y que con la economía caliente y una política aún laxa, el desafío de la Fed es determinar cuánta restricción se necesita, lo que calificó como un viento de cola para las acciones de cara al cuarto trimestre. Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, dijo que los datos del PCE no muestran progreso en la inflación en agosto y que es inevitable que septiembre sea más alto, mientras los consumidores estadounidenses sienten la presión.[S2]
