Advertencia de Warsh sobre la inflación
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, pronunció su primer discurso principal en el simposio de Jackson Hole el viernes, enfatizando que la inflación sigue siendo demasiado alta y que el enfoque principal del banco central debe estar en los precios. Señaló que, si bien las lecturas de inflación del verano fueron mejores de lo esperado, no indican una mejora significativa en las tendencias subyacentes. Warsh afirmó que el objetivo del 2% de la Fed es una meta firme y fija, y que es trabajo de la Fed entregar precios estables sin excusas.[S1][S2][S3]
Warsh dijo que las condiciones financieras actualmente no son restrictivas, insinuando que podrían estar en el horizonte subidas de tipos de interés. Calificó las cifras de inflación de "preocupantes" y dijo que la Fed tiene "trabajo por hacer" si la inflación subyacente no avanza hacia el objetivo. La última lectura del PCE se situó en el 3,7%, muy por encima de la meta, mientras que el IPC fue del 3,4% en julio.[S3][S4][S5]
Rechazo a la orientación futura
Warsh aprovechó el discurso para exponer su filosofía sobre la política monetaria, en particular su malestar de larga data con la orientación futura. Argumentó que la práctica, adoptada durante la crisis financiera mundial, ha "sobrepasado su bienvenida" y debería limitarse en tiempos ordinarios. Advirtió que comprometerse en exceso con decisiones futuras podría desviar a los mercados, las empresas y los hogares, y que la Fed no debería ser la principal fuente de dirección del mercado.[S1][S4]
El presidente también enfatizó que las herramientas de la Fed son poderosas pero deben usarse con humildad. Dijo que las políticas no convencionales deberían reservarse para crisis genuinas y usarse con moderación. La estrategia de comunicación reducida de Warsh ha sido criticada por falta de claridad, pero él la defendió como un enfoque "más silencioso y más deliberado" que mejora la rendición de cuentas.[S1][S2]
Perspectivas económicas y optimismo sobre la IA
A pesar de las preocupaciones por la inflación, Warsh expresó confianza en la economía en general, que dijo "parece haberse fortalecido". Señaló la resiliencia en los gastos de capital empresarial, las ganancias corporativas y el gasto del consumidor. También destacó el potencial de la inteligencia artificial, calificando el momento actual de "punto de inflexión en la historia" y señalando que el progreso en IA ha sido más rápido de lo anticipado, con una especie de "ley de Moore superada".[S1][S5]
Warsh mencionó que la Fed ha creado un grupo de trabajo sobre IA para rastrear el impacto de la IA en la productividad, el empleo y la distribución de los rendimientos. En el frente del empleo, dijo que la tasa de desempleo del 4,1% es consistente con el pleno empleo. No abordó la independencia del banco central, que ha sido atacada por el presidente Trump.[S1][S5]
Reacciones del mercado
Tras el discurso de Warsh, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, con el bono a 2 años escalando al 4,31%, su nivel más alto desde finales de julio. Los operadores aumentaron la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de septiembre al 55,7%, unos 20 puntos porcentuales más que el día anterior. Los índices bursátiles subieron inicialmente pero luego devolvieron ganancias mientras los inversores digerían el tono agresivo.[S2]
Los economistas estaban divididos sobre el momento de una posible subida, y algunos esperaban una para octubre o diciembre. Las declaraciones de Warsh se interpretaron como una apertura a una subida de tipos, pero evitó comprometerse con una acción específica. La Fed ha mantenido los tipos estables en sus cinco reuniones de este año, pero una facción creciente de responsables políticos ha pedido subidas.[S2][S3][S5]
