Lane apunta a canales de destrucción de demanda
Philip Lane, economista jefe del Banco Central Europeo, dijo que el aumento de los costos de energía, los mayores costos de endeudamiento de mercado y la reducción del apoyo presupuestario podrían pesar sobre el crecimiento económico y limitar cuánto necesita endurecer su política el BCE para contener las presiones de precios. Señaló que, si bien la reciente ola de aumentos de precios de la energía creaba un claro riesgo al alza para la inflación, otros factores estaban resultando un lastre, por lo que la política del banco de una respuesta mesurada a la alta inflación seguía siendo apropiada.[S1][S2][S3][S4]
Lane dijo que los altos costos de energía, el menor apoyo presupuestario y el reciente aumento de los costos de endeudamiento de mercado pesarían sobre la economía al frenar la demanda. Dijo en una conferencia en Fráncfort que, si bien el crecimiento se ha mantenido este año, se proyecta que el impulso fiscal pase de positivo en 2026 a negativo en 2027 y 2028, y los notables aumentos recientes de las tasas de interés a largo plazo frenarán el crecimiento y reducirán la transmisión más de lo proyectado.[S1]
El salto en la inversión relacionada con la IA fue positivo para la economía, pero las empresas tecnológicas estaban pidiendo prestado con tanta intensidad para financiar sus inversiones sobredimensionadas que esto añadió presión al alza sobre las tasas de interés, dijo Lane. Argumentó que, en igualdad de condiciones, estos canales de destrucción de demanda pueden limitar el ajuste requerido en la postura monetaria para asegurar el retorno oportuno de la inflación al objetivo. Lane no comentó sobre el próximo movimiento de política y dijo que las decisiones se tomarán reunión por reunión.[S1]
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Mercados volátiles por expectativas de subidas
Los mercados financieros ven otras dos o tres subidas de tasas del BCE en el próximo año, pero estas expectativas son muy volátiles, ya que hace menos de una semana se descontaban plenamente cuatro movimientos antes de una abrupta revalorización. El BCE ha subido las tasas dos veces este verano, mientras la inflación se disparaba a casi el doble de su objetivo del 2%, y los responsables de política ahora debaten cuánto más tendrían que hacer dados los altos costos de energía y un crecimiento sorprendentemente resistente.[S1]
Lane también sostuvo que no ha habido un desplazamiento al alza en la inflación a medio plazo a pesar del repunte a corto plazo, un argumento que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, pareció respaldar. Nagel dijo en un discurso en Sorrento, Italia, que hasta ahora no hay señales claras de que la inflación se haya transmitido a la fijación de precios y salarios, y que las expectativas a más largo plazo, tanto de mercado como de expertos, siguen siendo consistentes con el objetivo de inflación del 2% del Eurosistema. No obstante, Nagel advirtió que los riesgos para la inflación eran al alza, ya que los precios del gas natural aún podrían subir más, la destrucción de capacidad de refinería presionaba los márgenes y los precios de los alimentos también estaban bajo presión al alza.[S1]
