Crece la presión sobre el Banco de Japón
La inflación al alza empuja al Banco de Japón hacia un nuevo encarecimiento del crédito, aunque la debilidad de la producción industrial da a los responsables motivos para esperar. El petróleo caro y un yen débil elevan la factura de las importaciones y aprietan los presupuestos de las familias. La atención se dirige ahora al informe de inflación de Japón del 23 de octubre y a la reunión del banco central del 29 y 30 de octubre, y una pausa en octubre aún dejaría margen para actuar en diciembre.[S1][S2]
En un discurso, el vicegobernador Shinichi Uchida describió la economía como inmersa en una recuperación moderada. Señaló que la fuerte demanda mundial de inteligencia artificial sostiene las exportaciones, mientras los sólidos beneficios empresariales respaldan la inversión. El gasto de los hogares se mantuvo firme al mejorar el empleo y las rentas, lo que, según el vicegobernador, da al banco central margen para elevar los tipos sin dañar gravemente la demanda.[S1]
Esas mismas palabras advirtieron de que las empresas siguen trasladando a los consumidores los mayores costes de insumos y salarios. Uchida indicó que la inflación subyacente se acercaba al 2% y que las condiciones financieras seguían siendo acomodaticias tras la subida de tipos de septiembre. Según el relato, al BOJ le preocupa ahora más que los precios puedan acelerarse aún más.[S1]
El Fondo Monetario Internacional se hizo eco de esa inquietud en una entrevista difundida el 17 de octubre. Krishna Srinivasan, director para Asia y el Pacífico del organismo, afirmó que el BOJ podría necesitar endurecer más rápido si la inflación supera lo previsto. El encarecimiento de la energía agrava ese riesgo.[S1]
Petróleo, yen y escrutinio externo
El crudo Brent se acercó la semana pasada a los 110 dólares. Para Japón, el petróleo caro unido a un yen débil eleva los gastos de importación y puede erosionar tanto el gasto de los hogares como los márgenes empresariales, lo que dificulta calibrar el ritmo adecuado de endurecimiento.[S1]
La subsecretaria del Tesoro de Estados Unidos, Erin Browne, sostuvo que la política monetaria y la moneda de Japón deberían reflejar el alejamiento de la deflación. También advirtió de que movimientos bruscos de la divisa podrían llevar a los inversores a deshacer posiciones y encarecer la financiación, unas declaraciones que intensifican el escrutinio sobre la debilidad del yen.[S1]
Inflación y producción tiran en direcciones opuestas
La inflación subyacente de Tokio subió al 2,7% en septiembre desde el 1,8% de agosto, un salto pronunciado que da al BOJ un nuevo motivo para vigilar de cerca las presiones sobre los precios. También se espera un alza de la inflación subyacente nacional, y los datos previstos para el 23 de octubre podrían reforzar el caso de otra subida si se confirma el aumento.[S1]
Los datos de actividad sugieren que el banco central podría avanzar aún despacio. Los pedidos de maquinaria básica crecieron un 5,2% en agosto respecto al mes anterior, por encima del 3% previsto y tras el descenso del 3,7% de julio. Sin embargo, la producción industrial revisada cayó un 2,4% en agosto, peor que el descenso inicial estimado del 1,7%. Unos pedidos sólidos apuntan a una demanda de equipos más firme, mientras la menor producción muestra que los fabricantes siguen bajo presión, lo que da al BOJ motivos para comprobar si la inversión se traduce en una producción más fuerte antes de volver a actuar.[S1]
Qué vigilar en los cruces del yen
Una brecha superior al 2% entre los rendimientos a diez años de Estados Unidos y Japón sigue favoreciendo los activos en dólares, aunque el billete verde retrocedió el viernes hacia el soporte de 101,80. Una nueva caída de los rendimientos estadounidenses o una señal más temprana del BOJ podría debilitar el dólar-yen, mientras una pausa en octubre y renovadas expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal podrían sostener el cruce.[S1]
En el plano técnico, el dólar-yen rebotó con fuerza en septiembre desde el soporte de largo plazo en 153, un nivel marcado por una cuña ascendente en expansión que arranca en los mínimos de abril de 2025. El cruce se ha acercado a la resistencia en torno a 160; mantenerse por encima de 159 apuntaría a 160, mientras resbalar por debajo de 157 abriría probablemente el rango de 154-155. El nivel de 159 destaca como resistencia de corto plazo, con el precio consolidándose en torno a las medias móviles de 50 y 200 sesiones durante tres semanas. Superar 159 probablemente despejaría la media de 200 sesiones, mientras caer por debajo de 157 lo llevaría bajo la de 50. Perder 154 expondría la zona de 152-152,50, aunque el RSI sigue por encima de su línea media.[S1]
En el euro-yen, las expectativas de otra subida de tipos del BCE en diciembre prestan cierto apoyo al euro, aunque Christine Lagarde ha dicho que el alto coste del crédito frenaría el crecimiento y aliviaría la presión inflacionaria, lo que podría reducir la necesidad de más endurecimiento. Una pausa del BOJ en octubre podría mantener el soporte de corto plazo del cruce, mientras señales claras de subidas japonesas más rápidas estrecharían la ventaja de tipos esperada para el euro. El cruce ha alcanzado un soporte firme cerca de 175 y consolida, y el rebote de la semana pasada no ofreció una recuperación significativa, con la presión bajista aún presente.[S1]
