Un cuarto de punto y una disidencia
El Banco de Inglaterra elevó el jueves su tipo de interés de referencia 25 puntos básicos hasta el 4%, su primer aumento desde agosto de 2023 y el primero en más de tres años. El Comité de Política Monetaria respaldó la medida por ocho votos contra uno; el único disidente quería una subida de medio punto hasta el 4,25%. La decisión era ampliamente esperada: según datos de LSEG, los mercados le asignaban antes una probabilidad superior al 99%.[S1][S2][S3][S4][S5][S6][S7][S8]
El banco se convierte en el último gran banco central en iniciar un ciclo de endurecimiento desde que Estados Unidos e Israel entraron en guerra con Irán hace ocho meses. Los operadores también otorgaban aproximadamente una probabilidad de uno entre cuatro a otro aumento en diciembre, señal de que los inversores ven el ciclo posiblemente inacabado y no como una corrección única.[S1]
El shock energético eleva la previsión de inflación
Los responsables de política dijeron que el conflicto en Oriente Medio ya lleva nueve meses y que los costos energéticos mundiales han seguido subiendo desde un nivel que ya era alto. Ahora esperan que la inflación británica llegue a alrededor del 5% hacia mediados de 2027 y luego descienda a medida que se desvanezca el efecto de la energía sobre el crecimiento anual de los precios y la política restrictiva siga pesando sobre la demanda.[S1]
Cifras oficiales publicadas a principios de este mes mostraron una inflación anual del 3,5% en septiembre, impulsada por el costo de los carburantes. Como importa más energía de la que exporta, Reino Unido está especialmente expuesto a shocks externos de oferta como el que provocó este año la guerra de Irán.[S1]
La cautela de Bailey y la petición mayor de Mann
El gobernador Andrew Bailey afirmó en el Informe de Política Monetaria de noviembre que, sin un avance real hacia el fin del conflicto en Oriente Medio, los riesgos para los precios de la energía y, por tanto, para la inflación apuntan al alza. Añadió que, sin novedades que reduzcan esos peligros inflacionarios, veía argumentos para otra subida de tipos y después para una postura más condicional ligada a la evidencia sobre energía y dinámica de precios.[S1]
Catherine L Mann, la miembro más restrictiva del comité, explicó que buscaba un aumento mayor porque las investigaciones indicaban riesgos de inflación no lineales. Describió sus anteriores votos de un cuarto de punto como un anticipo contra los efectos de segunda ronda y sostuvo que la economía ha cruzado un umbral estadístico hacia un régimen de inflación alta y mercado laboral tenso, en el que hogares y empresas responden de forma asimétrica. También citó otro enfoque de investigación que sugiere que la economía podría haber rebasado un umbral de credibilidad de la política, y concluyó que una subida de 50 puntos básicos sería mejor política desde la perspectiva de la gestión de riesgos y la credibilidad.[S1]
Mercados: gilts al alza, libra estable
Los rendimientos de los bonos del Estado británico, conocidos como gilts, venían subiendo antes del anuncio y siguieron avanzando ligeramente después. El rendimiento del gilt de referencia a 10 años subía 2 puntos básicos hasta el 5,1546%, mientras el de 2 años ganaba 4 puntos básicos hasta el 4,782%. La libra, que el miércoles alcanzó un máximo desde el Brexit, se mantuvo sin cambios frente al dólar y al euro el jueves por la tarde.[S1]
Scott Gardner, estratega de inversiones de JPMorgan Personal Investing, calificó el movimiento de noviembre de enormemente simbólico en una nota el jueves. Dijo que invierte la dirección que se esperaba a principios de año, cuando muchos suponían que los tipos bajarían porque la inflación británica estaba en gran medida controlada. Añadió que el panorama depende del petróleo y del gas natural, cuyos precios han subido con fuerza en los últimos meses, y que aparecen indicios incipientes de efectos de segunda ronda a medida que se acelera la inflación de bienes y servicios; el banco, señaló, debe sopesarlo frente al riesgo de que subidas demasiado agresivas frenen el crecimiento positivo reciente.[S1]
