Quién emite cada forma de dinero digital
Una moneda digital de banco central la crea y emite el banco central de un país, por lo que equivale a la moneda nacional en formato electrónico. La mayoría de las economías canaliza hoy el dinero a través de la banca comercial; una moneda digital de banco central prescindiría de esa capa. La comparación de CryptoNews.net sostiene que esa comodidad conlleva una concentración de autoridad, ya que un banco central puede fijar tasas de interés y crear dinero directamente de maneras que los prestamistas comerciales no pueden.[S1][S2]
Las stablecoins ocupan una posición intermedia. Las emiten empresas privadas, lo que significa que un emisor no puede crear dinero ni ejercer los poderes de un banco central. Aun así, la comparación señala que esos emisores siguen siendo compañías sujetas a órdenes gubernamentales y conservan la capacidad de congelar los fondos de un tenedor. Los dos ejemplos más usados hoy son USDC y USDT, este último vinculado a Tether.[S1][S2]
Bitcoin y otras criptomonedas se sitúan en el extremo opuesto. El artículo cuestiona la suposición de que Bitcoin sea plenamente privado o totalmente resistente a la censura, y califica esa afirmación de no del todo exacta. Lo que sí ofrece la red, según su relato, es la posibilidad de mover valor entre países sin que un banco u otro intermediario se interponga.[S1][S2]
La custodia decide cuánto control tiene realmente el tenedor
Dónde se guarda Bitcoin importa tanto como el activo en sí. Si las monedas están en un exchange o dentro de un fondo cotizado, el tenedor posee en la práctica un derecho sobre un activo subyacente y no el activo mismo, y ese derecho puede perderse si el custodio quiebra. La comparación sugiere que la mayoría de la gente podría tener Bitcoin en ese tipo de estructuras y no en autocustodia.[S1][S2]
La autocustodia cambia el panorama. Quien controla sus propias claves deja de depender de los bancos ni de la cadena de confianza, y de la posible censura, que sostiene el sistema financiero actual. Esa independencia también permite decidir cómo se hacen las transacciones, incluidas opciones que mantienen cierta información fuera de la vista del público.[S1][S2]
Rendimientos y riesgos se separan con nitidez
En cuanto al rendimiento, una moneda digital de banco central se comportaría muy probablemente como la moneda nacional que replica, con una rentabilidad cercana a cero y poca diferencia respecto de una cuenta corriente existente, aunque algunos países podrían pagar una tasa pequeña. Las stablecoins, respaldadas en su mayoría por el dólar estadounidense, pueden canjearse con el emisor por dólares o por los activos que las respaldan, y dan a los usuarios fuera de Estados Unidos una vía para ahorrar y operar en dólares aunque sus monedas locales se debiliten.[S1][S2]
El artículo señala los controles de capital de China y las restricciones bancarias y la elevada inflación de Irán como contextos en los que resulta atractivo tener dólares fuera del sistema financiero doméstico. Las stablecoins, añade, siguen al dólar sin exigir efectivo físico y pueden usarse en mercados que nunca cierran. Bitcoin, en cambio, conlleva el mayor riesgo y el mejor historial de largo plazo: pasó de unos pocos dólares a más de cien mil dólares por unidad en algunos momentos, y el texto afirma que dio el mejor rendimiento entre los activos financieros en 2023 y 2024.[S1][S2]
Qué implica cada modelo para el poder estatal
La diferencia más profunda, según la comparación, está en los futuros que implican los tres modelos. Una moneda digital de banco central ampliaría la capacidad del Gobierno y convertiría habilidades antes consideradas fuera de límites, como registrar y regular las transacciones de una persona, en una cuestión de si las autoridades deben usarlas y no de si pueden hacerlo.[S1][S2]
Las stablecoins conservan cierto grado de control gubernamental, ya que las autoridades pueden perseguir y congelar fondos, mientras los emisores siguen siendo empresas privadas con líderes identificables a los que presionar si los funcionarios quieren algo. Bitcoin se distingue porque su creador seudónimo, Satoshi, desapareció, de modo que no hay ningún ejecutivo al que apelar ni obligar.[S1][S2]
