La energía impulsa al alza la tasa general
La inflación de la eurozona subió al 3,8% interanual en septiembre, el nivel más alto en tres años y por encima del 3,6% que esperaban los economistas. La estimación flash de Eurostat mostró que los precios subieron un 0,6% solo en septiembre respecto a agosto. Es la lectura más alta desde septiembre de 2023, cuando la inflación se situó en el 4,3%, y casi duplica el objetivo del 2% del Banco Central Europeo, el nivel que el BCE considera compatible con la estabilidad de precios.[S1]
Los costes energéticos explicaron cerca de la mitad de la tasa de inflación. Los precios de la energía subieron un 18,8% respecto al año anterior, frente al 14,3% de agosto, y aumentaron un 3,9% solo en septiembre. La energía tiene un peso de alrededor del 9% en la cesta de inflación de la eurozona. Con una tasa anual del 18,8%, añadió aproximadamente 1,7 puntos porcentuales a la cifra general del 3,8%.[S1]
La inflación subyacente, que excluye energía, alimentos, alcohol y tabaco porque sus precios oscilan bruscamente de un mes a otro, subió al 2,5% desde el 2,4%, exactamente en línea con las previsiones. La inflación de los servicios aumentó al 3,2% desde el 3,0%. Los servicios son la mayor partida de la cesta, representan alrededor del 47% de la cesta de inflación de la eurozona e incluyen conceptos como alquileres, restaurantes, viajes y seguros. Los precios de alimentos, alcohol y tabaco subieron un 1,4%, frente al 1,1% de agosto, mientras que los alimentos no procesados, como fruta fresca, verduras y carne, saltaron al 4,0% desde el 2,7%. Los bienes industriales no energéticos, que incluyen automóviles, ropa y electrodomésticos, subieron un 1,1%, ligeramente por debajo del 1,2%, la única categoría principal donde la inflación anual se desaceleró.[S1]
Lituania encabeza la lista mientras seis países alcanzan el 5%
Lituania registró la tasa de inflación anual más alta de la eurozona, con un 6,1%, frente al 5,6% de agosto. Bulgaria, que se incorporó al euro el 1 de enero de 2026, siguió con un 5,6%. Chipre y Luxemburgo registraron ambos un 5,2%, por delante de Grecia con un 5,1% y España con un 5,0%. En total, seis de los 21 países miembros de la eurozona registraron una inflación del 5% o más, y diez países se situaron en o por encima de la media del 3,8% de la eurozona.[S1]
En el otro extremo, Malta tuvo la tasa más baja con un 2,4%, seguida de Finlandia con un 2,6% y Letonia con un 2,9%. Letonia fue el único país miembro donde la inflación anual se moderó en septiembre.[S1]
La inflación se aceleró en las cuatro mayores economías de la eurozona. Italia registró el mayor aumento entre ellas, con su tasa anual subiendo al 4,1% desde el 3,2% y los precios italianos subiendo un 2,0% en un solo mes, el mayor incremento mensual del bloque. Francia siguió, con la inflación subiendo al 3,4% desde el 2,6%, lo que significa que la inflación francesa es ahora superior a la alemana, donde la tasa subió al 3,3% desde el 2,9%. España siguió siendo la más alta de las cuatro, alcanzando el 5,0%, frente al 4,6% de agosto.[S1]
La próxima medida del BCE pende de un hilo
El BCE subió sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos el 10 de septiembre. La tasa de facilidad de depósito se sitúa ahora en el 2,50%. Fue el segundo aumento del BCE este año, tras un movimiento similar en junio. Unos tipos de interés más altos encarecen el crédito para hogares y empresas, lo que tiende a frenar el gasto y, con el tiempo, aliviar la presión sobre los precios. Las proyecciones de septiembre del BCE prevén una inflación general media del 3,0% en 2026, del 2,5% en 2027 y del 2,1% en 2028.[S1]
Los responsables de política monetaria se reúnen a continuación los días 28 y 29 de octubre en Fráncfort, con la decisión prevista para el 29 de octubre. Esa reunión no incluirá nuevas proyecciones del personal; el próximo conjunto llega en diciembre. Los datos de septiembre pusieron una nueva advertencia ante el BCE, con la inflación general muy por encima del objetivo y aún en ascenso. Los mercados de predicción asignan un 91% de probabilidad a una nueva subida de tipos del BCE a finales de mes.[S1]
