Una pausa y dos votos por subir
El Comité Federal de Mercado Abierto dejó el miércoles su tasa de referencia en un rango de 3,75% a 4%, una decisión que los mercados ya esperaban en gran medida. La votación fue de 10 a 2, con la gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, partidarias de un alza de un cuarto de punto. Para Cook, nombrada por el presidente Joe Biden en 2022, fue su primera disidencia desde que llegó al banco central.[S1][S2][S4]
La objeción de Hammack se había anticipado ampliamente; la de Cook, no. Antes de la reunión, los análisis previos señalaban a Hammack, a la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y al presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, como los disidentes más probables. Logan y Kashkari, que votaron contra la pausa de julio y han defendido tipos más altos, se sumaron esta vez a la mayoría.[S1][S2]
El comunicado posterior describió la inflación como todavía elevada y afirmó que reunir más información ayudaría al comité a fijar una postura que devuelva los precios a su meta de 2% de forma oportuna. También elevó su lectura de la actividad a un ritmo de expansión fuerte, frente a sólido en septiembre, y eliminó una frase que explicaba la subida del mes anterior.[S1][S2][S4]
Warsh rechaza el móvil político
La decisión llegó seis días antes de las elecciones legislativas del 3 de noviembre, en las que está en juego el control del Congreso. La Casa Blanca había advertido al banco central contra una subida antes de los comicios. En una conferencia de prensa, el presidente Kevin Warsh dijo que la política no influyó en el resultado y que, en dos días con sus colegas, no escuchó ninguna mención a la política ni a la votación próxima.[S1][S2][S3][S4]
Warsh, propuesto para la presidencia por el presidente Donald Trump, se ha negado a anticipar el próximo movimiento del comité y afirma que no prejuzga las reuniones. Trump ha insistido en bajar los tipos y criticó la subida de septiembre, dirigiendo la mayor parte de su queja contra el comité que fija las tasas y no contra Warsh.[S1][S2][S4]
La reunión también transcurrió mientras Trump reactivaba su intento de destituir a Cook por supuestas irregularidades en la información de sus solicitudes de préstamo hipotecario, después de que el Tribunal Supremo frenara un intento anterior. La Casa Blanca ha pedido a Cook que declare en una audiencia privada la próxima semana; Warsh dijo que, según entiende, ni él ni la Fed participarían.[S1][S3]
Inflación, crecimiento y la incógnita de diciembre
Los precios al consumidor subieron 3,7% interanual en septiembre, impulsados por la gasolina, mientras la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, fue de 2,6% y superó las previsiones. La guerra con Irán ha elevado los costos energéticos. Se espera que el indicador preferido de la Fed muestre una inflación superior a 3% en septiembre incluso sin alimentos ni energía, y RSM prevé un alza anual de 3,6% cuando esos datos se publiquen el jueves.[S2][S3][S4][S5]
El crecimiento se ha mantenido firme: el rastreador GDPNow de la Fed de Atlanta apunta a un avance anualizado de 3,4% en el tercer trimestre, el mayor en un año, con un gasto de los consumidores sólido y la inversión en inteligencia artificial sosteniendo la actividad. El desempleo sigue bajo. Esa combinación ha avivado el debate sobre cuánta restricción impone realmente el tipo actual.[S1]
Los precios de los futuros apuntan a una probable subida en la reunión de diciembre y quizá a una o dos más en 2027. RSM interpreta las disidencias como prueba de que una mayoría del comité está dispuesta a actuar en diciembre y de nuevo en marzo, y advierte que la Fed podría tener que ponerse al día, incluso con un movimiento de medio punto.[S1][S5]
Un calendario de política más reducido desde 2027
Warsh aprovechó la conferencia de prensa para esbozar cambios en el calendario del comité. Dijo que ocho reuniones al año sigue siendo el número adecuado, pero que en 2027 una cita se dedicará únicamente a la estrategia monetaria amplia, sin voto sobre tipos ni comunicado, y que en 2028 debería haber dos sesiones de estrategia y seis reuniones para fijar la política.[S1][S3][S4]
Describió el cambio como una forma de reservar tiempo y espacio para la deliberación estratégica de un grupo intelectualmente diverso. Por separado, dijo que los grupos de trabajo que creó podrían no terminar a fin de año como había prometido, y que asistiría el próximo mes a una audiencia del grupo de la Fed dedicado a la inteligencia artificial.[S3]
Warsh sugirió que los tipos más altos ya están enfriando el despliegue de la IA a medida que los inversores presionan a los prestatarios tecnológicos, y dijo que esperaba que la audiencia del grupo aclarara qué significa el auge para el doble mandato de la Fed. Cook afirmó en un discurso reciente que la inflación impulsada por la IA parece limitada en gran medida al sector tecnológico.[S3]
