Un mercado alcista que choca con el problema de los precios
El cuarto año de ganancias en Wall Street cumplió las expectativas, con el auge de la infraestructura de inteligencia artificial impulsando al Promedio Industrial Dow Jones, al S&P 500 y al Nasdaq Composite a una serie de máximos históricos durante 2026. Sostener ese avance se vuelve mucho más difícil cuando la inflación se niega a ceder, lo que deja al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y al Comité Federal de Mercado Abierto con un camino complicado de vuelta a la estabilidad de precios. La lectura de inflación de octubre, según la Fed de Cleveland, no ofrece alivio ni al banco central ni a los inversores.[S1]
El nowcasting muestra ambos indicadores acelerándose
La herramienta de nowcasting de inflación del Banco de la Reserva Federal de Cleveland publica estimaciones diarias para el mes en curso y el siguiente, actualizadas cada vez que se conocen datos económicos relevantes. Sus lecturas del 20 de octubre mostraron que ambas medidas clave se movían en la dirección equivocada. La inflación general del Índice de Precios al Consumidor ya se había reacelerado a 3,7% anualizado en septiembre, y la herramienta proyectó 3,77% para octubre, con los costos de combustible mucho más altos vinculados al cierre continuo del estrecho de Ormuz como probable causa.[S1]
El índice subyacente de Precios del Gasto en Consumo Personal, que excluye alimentos y energía y se sigue de cerca por las tendencias de fondo, es la mayor preocupación. Tras mantenerse en 3% durante tres meses consecutivos, el nowcast apuntó a 3,05% para septiembre, cuya publicación está prevista para el día 30, y a 3,13% para octubre. Ese patrón implica que la economía enfrenta algo más que un shock de oferta energética: las empresas que redirigen envíos y cambian de proveedores por la guerra de Irán están añadiendo costos que se propagan por la economía en general.[S1]
Los mercados descuentan una política más dura
La inflación general ya superó el objetivo de 2% de la Fed durante 67 meses consecutivos. El 16 de septiembre, Warsh y otros once miembros del comité votaron por unanimidad elevar la tasa de referencia un cuarto de punto hasta un rango de 3,75%-4,00%. Con las medidas general y subyacente aún al alza, crece la probabilidad de que los responsables endurezcan la política varias veces más en el próximo año.[S1]
Los mercados de futuros coinciden. La herramienta FedWatch de CME Group, que deriva probabilidades de los futuros de fondos federales a 30 días, asignó 72% de probabilidad a que la tasa objetivo suba al menos 75 puntos básicos hasta 4,50%-4,75% para el 15 de septiembre de 2027. Las proyecciones presentadas con el resumen de proyecciones económicas de septiembre también cambiaron: solo un participante ve ahora una tasa de largo plazo por debajo de 3%, mientras que once la sitúan por encima de ese nivel y seis exactamente en 3%. Más de la mitad de los diecisiete contribuyentes esperan que las tasas se mantengan en 3,6% o más hasta 2029 para devolver la inflación a 2%.[S1]
Para un mercado que cotiza con valoraciones históricamente altas e impulsado por el gasto de capital en IA, el encarecimiento del crédito es una amenaza real. Si la financiación se vuelve más costosa y el despliegue de infraestructura se frena aunque sea moderadamente, eso por sí solo podría bastar para llevar a un mercado bursátil tensionado a una caída pronunciada.[S1][S2][S3]
