Una brecha creciente entre consultas e ingresos
Los resultados trimestrales de Alphabet quedaron por debajo de lo esperado en todos los frentes, y el segmento de búsqueda concentró la mayor atención. Los ingresos de búsqueda y otros crecieron un 12% interanual hasta unos 63.000 millones de dólares, pero quedaron por debajo de las estimaciones de los analistas por segundo trimestre consecutivo. Al mismo tiempo, Google informó que el crecimiento de consultas en su plataforma fue el más alto en cinco años.[S1]
Esa divergencia resulta cada vez más difícil de explicar a medida que más usuarios recurren a bots y agentes de inteligencia artificial, incluidos productos que la propia Google ofrece. Desde la llegada de ChatGPT, los analistas han sostenido que la búsqueda convencional acabaría quedando eclipsada por la IA y que Google tendría que encontrar nuevas formas de ganar dinero. La búsqueda sigue siendo un negocio enorme, pero ya aparecen señales tempranas de un cambio.[S1]
Gene Munster, de Deepwater Asset Management, dijo a CNBC tras el informe que estos nuevos servicios impulsados por IA van a ser una fuerza. Señaló que, si los bots personalizados ganan terreno, se convertirán para mucha gente en el punto de partida del comercio, lo que afecta la posición de Google.[S1]
Los directivos de Alphabet atribuyeron la desaceleración de los ingresos de búsqueda principalmente al tipo de cambio y advirtieron que el efecto cambiario será aún mayor en el cuarto trimestre.[S1]
Los inversores reaccionan al flujo de caja y al beneficio
La acción cayó cerca de un 10% en las operaciones posteriores al cierre tras el informe peor de lo previsto y un flujo de caja libre negativo de 9.000 millones de dólares en el trimestre, el triple del déficit estimado. En el segundo trimestre, el flujo de caja libre de Alphabet se volvió negativo por primera vez desde que cotiza en bolsa, con 5.900 millones de dólares.[S1][S2]
Los analistas de UBS escribieron que los resultados devolverán los temores sobre la canibalización de la búsqueda al primer plano. Jordan Klein, de Mizuho, afirmó que las cifras son un problema para la búsqueda y YouTube, y sostuvo que aumentan la preocupación de que la IA y las herramientas agénticas les estén quitando cuota de mercado y dañen la narrativa de monetización de la IA de la compañía.[S1]
Gil Luria, de D.A. Davidson, dijo por correo electrónico que los inversores ahora temerán que el déficit en búsqueda, YouTube y suscripciones, que provocó un beneficio por debajo de lo esperado, indique que la IA finalmente ha llegado a Google. Añadió que no sacaría conclusiones precipitadas de un solo trimestre, pero que sin duda habrá que reevaluar qué significa el comercio agéntico para Google.[S1]
La nube y el gasto en IA siguen al alza
La inversión de Alphabet en IA está dando frutos claros en la nube. Los ingresos de esa división, que persigue a Amazon Web Services y Microsoft Azure, más que se duplicaron en el trimestre hasta casi 31.000 millones de dólares. La cartera de pedidos de la nube alcanzó unos 560.000 millones de dólares, reflejo de la demanda contratada de infraestructura de IA, y la dirección espera reconocer algo más de la mitad en los próximos 24 meses.[S1]
Microsoft, que también presentó resultados tras el cierre ese mismo día, informó que los ingresos de Azure aumentaron un 48% interanual hasta 33.200 millones de dólares.[S1]
La demanda de la nube es una razón importante para que Alphabet siga gastando. La compañía mantuvo su previsión de inversión de capital para todo 2026 en un rango de 195.000 a 205.000 millones de dólares y anticipó que el desembolso aumentará de forma significativa en 2027. Parte de ese dinero se destina a sus unidades de procesamiento tensorial, que compiten con los procesadores gráficos de Nvidia y que solo empezaron a venderse a clientes externos en el segundo trimestre.[S1]
Los acuerdos con clientes aparecen primero en la cartera de pedidos de Google Cloud, y la empresa debe construir los sistemas antes de entregarlos y contabilizar los ingresos. La directora financiera, Anat Ashkenazi, explicó en la conferencia que el efectivo sale mientras se acumula el inventario, y que entra cuando se entregan los sistemas de TPU y se factura a los clientes.[S1]
