Campaña de Presión Sin Precedentes
En la semana previa a la reunión de la Reserva Federal del 15 al 16 de septiembre, el presidente Donald Trump, el vicepresidente JD Vance, el secretario del Tesoro Scott Bessent y el asesor económico principal Peter Navarro han instado públicamente a la Fed a no subir las tasas de interés, y algunos han pedido recortes. Esto marca una campaña de presión inusualmente amplia, incluso para los estándares de las críticas de larga data de Trump al banco central.[S1]
El viernes, Trump intensificó al amenazar en Truth Social con detener el comercio con países que tienen superávit con EE.UU. a menos que la Fed recorte las tasas, una amenaza arancelaria directa vinculada a la política de la Fed que nunca había hecho antes. Navarro, en una entrevista con Steve Bannon, advirtió que un alza de tasas sería 'descuidada' y dañaría sectores clave, mientras también llamaba 'payasos' a los miembros del FOMC y expresaba su apoyo a Warsh.[S1]
Posición de Warsh y Expectativas del Mercado
Los mercados actualmente descuentan alrededor de un 60% de probabilidad de un alza de tasas en la próxima reunión, reforzada por un fuerte informe de empleo. La reunión ocurre solo dos meses antes de las elecciones de mitad de período, con encuestas que muestran descontento de los votantes por los precios y las tasas. Warsh ha declarado que el presidente no ha tenido impacto en sus decisiones, citando las tasas estables de la Fed como evidencia de independencia, aunque reconoce el derecho de los políticos a comentar.[S1]
The Wall Street Journal informó que Trump ha hablado con Warsh repetidamente, una afirmación respaldada por asesores pero negada por Trump, quien dijo que solo habló una vez. Esta presión se hace eco de una campaña similar en mayo de 2019, cuando el vicepresidente Mike Pence, el secretario del Tesoro Steve Mnuchin y el asesor Larry Kudlow instaron a recortes de tasas; la Fed finalmente recortó dos meses después.[S1]
Argumentos Económicos y Preocupaciones por la Inflación
La administración argumenta que el crecimiento en sí mismo no causa inflación, y que las adiciones del lado de la oferta mediante recortes de impuestos e inversión expanden la capacidad sin presión inflacionaria. Señalan una tasa de IPC anualizada de tres meses del 1,6%, en contraste con la tasa del PCE subyacente superior al 3%. Sin embargo, varios funcionarios de la Fed están preocupados de que la inflación haya superado el objetivo del 2% durante cinco años, con señales más allá de los aranceles y los costos de energía.[S1]
En la reunión de julio, tres funcionarios disintieron a favor de un alza de un cuarto de punto. Warsh, en su discurso en Jackson Hole, enfatizó la necesidad de centrarse en la inflación, señalando que el 54% de los componentes del PCE aumentaron más del 3% en el último año. El rechazo de la administración al vínculo crecimiento-inflación desafía conceptos como la curva de Phillips, aunque los datos recientes muestran salarios contenidos y desempleo en 4,1%.[S1]
Qué Observar
El próximo informe del IPC será crítico, ya que los funcionarios de la Fed han dicho que podría determinar si la inflación se está desacelerando o acelerando, decidiendo potencialmente la decisión sobre las tasas. Ningún miembro del FOMC ha discutido recientemente recortes de tasas públicamente. El momento de los efectos del lado de la oferta sigue siendo una pregunta, ya que la inversión en IA actualmente eleva los precios de los equipos a pesar de las posibles ganancias de productividad futuras.[S1]
