La inflación se calienta levemente antes de la Fed
El Índice de Precios al Consumidor de agosto, publicado en la mañana del 11 de septiembre, fue el último dato importante antes de que el Comité Federal de Mercado Abierto se reúna el 15 y 16 de septiembre para fijar las tasas de interés. La lectura resultó algo más cálida de lo que habían proyectado los economistas. Ajustado por estacionalidad, el IPC general avanzó un 0,4% mensual, lo que dejó la cifra interanual en el 3,4%, en ambos casos en línea con las estimaciones del consenso. El IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, subió un 0,3% en agosto, una décima por encima de lo esperado, mientras que la tasa subyacente anual se mantuvo en el 2,4%, conforme a las previsiones.[S1]
La reacción del mercado fue inmediata. Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de un aumento de un cuarto de punto en la próxima reunión del FOMC pasó de aproximadamente el 72,4% el 10 de septiembre a casi el 87% a las 12:26 p. m. ET del 11 de septiembre. Las subidas de tasas suelen considerarse un lastre para las acciones, pero el promedio industrial Dow Jones había subido 527 puntos a esa hora, y los demás índices principales también cotizaban en terreno positivo.[S1]
Por qué los bonos empujaron a la Fed a subir
No hace mucho, el FOMC parecía poco propenso a subir las tasas este año. La inflación había dado señales de enfriamiento, y podría haberse moderado más si la guerra con Irán hubiera terminado o si las tensiones entre las partes se hubieran reducido. También se creía que el FOMC y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, preferirían no endurecer la política apenas unas semanas antes de las elecciones de medio mandato. Pero el mercado de bonos ha sido un problema persistente para la Fed. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años rondaba el 4,95%, mientras que el bono a 30 años rendía alrededor del 5,34%. Los rendimientos elevados encarecen el crédito para consumidores y empresas y hacen más costosa la nueva deuda del gobierno estadounidense, una preocupación seria con una deuda total de EE. UU. por encima de los 40 billones de dólares y pagos de intereses que ya consumen el 15% del presupuesto federal.[S1]
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha realizado varias maniobras recientes para contener los rendimientos de los bonos. En la reunión anterior del FOMC, tres de los doce miembros con derecho a voto disintieron a favor de una subida de un cuarto de punto. Desde entonces, otros miembros del FOMC han declarado públicamente que respaldarían un aumento en septiembre si la inflación no muestra señales de desaceleración.[S1]
El lado positivo que impulsa a las acciones
Los inversores han seguido de cerca el mercado de bonos. Los rendimientos a largo plazo ya venían subiendo por preocupaciones sobre la inflación y la deuda, y también comenzaron a moverse cuando el FOMC se negó a subir las tasas en su última reunión. Los inversores en bonos parecían frustrados porque el comité hablaba de contener la inflación sin tomar medidas. Ahora, con una subida vista como muy probable en septiembre, los inversores pueden creer que un aumento real ayudará a bajar las expectativas de inflación y, a su vez, los rendimientos de los bonos a largo plazo. En el momento de escribir esto, el rendimiento del bono a 10 años había subido marginalmente en el día, mientras que el de 30 años bajaba ligeramente.[S1]
No hay garantía de que el FOMC concrete la subida en la próxima reunión; la Fed ha sido menos comunicativa desde que Warsh asumió el mando. Aun así, el mercado espera en gran medida un movimiento y ve aproximadamente un 48% de probabilidad de otro aumento de un cuarto de punto en la última reunión del año del FOMC, en diciembre. Los índices principales habían caído en cada uno de los cuatro días previos al 11 de septiembre, por lo que es posible que la subida ya estuviera descontada. Pero con el rendimiento a 10 años superando recientemente el 5%, el mercado de bonos parecía estar señalando que la Fed necesitaba abordar la inflación. Con la mayoría de los inversores proyectando ahora una subida, el mercado de bonos puede sentirse más seguro de que la Fed hará su trabajo, lo que podría explicar por qué los rendimientos han retrocedido un poco. Solo el tiempo lo dirá, y la reunión del FOMC de septiembre probablemente sea muy movida.[S1]
